nauka inwestowania

Seth Klarman jest jednym z najbardziej wpływowych inwestorów „w wartość” ostatnich czterech dekad, ale jego podejście znacząco różni się zarówno od Buffetta, jak i od Andrew Brentona czy Boba Robottiego. Buffett kojarzy się z wysokiej jakości przedsiębiorstwami kupowanymi na bardzo długi okres. Brenton z ciągłym dostosowywaniem wielkości pozycji do wartości wewnętrznej. Robotti z cyklem kapitałowym i przedsiębiorstwami, których znormalizowane zyski są znacznie wyższe od bieżących. Klarman zaczyna gdzie indziej: Najpierw należy […]

Pierwsze półrocze 2026 r. nie jest dla Domino’s okresem spektakularnego wzrostu sprzedaży porównywalnej. U.S. same-store sales zwiększyły się zaledwie o 0,5%, a sprzedaż porównywalna na rynkach międzynarodowych spadła o 0,2%. Mimo to przychody spółki wzrosły o 3,9%, wynik operacyjny o 6,3%, a liczba restauracji zwiększyła się netto o 389 placówek. Globalna sprzedaż detaliczna całego systemu osiągnęła 9,59 mld USD i była o 3,2% wyższa r/r po wyłączeniu wpływu walut. […]

Inwestowanie w wartość kojarzy się zazwyczaj z kupowaniem dobrych przedsiębiorstw po rozsądnej cenie. Bob Robotti reprezentuje jednak bardziej cykliczną i przemysłową odmianę tej filozofii. Często interesują go spółki, których bieżące wyniki wyglądają źle, branża znajduje się w kryzysie, a poprawa pozostaje zbyt odległa, aby zainteresować większość rynku. W jego portfelach można znaleźć operatorów statków obsługujących platformy wiertnicze, producentów nawozów, dystrybutorów materiałów budowlanych oraz właścicieli gruntów. Wspólnym […]

W świecie inwestowania istnieje kilka łatwo rozpoznawalnych archetypów. Warren Buffett kojarzy się z kupowaniem wyjątkowych przedsiębiorstw na wiele lat, Peter Lynch z poszukiwaniem niedocenianych spółek wzrostowych, a Howard Marks z cyklami rynkowymi i kontrolą ryzyka. Andrew Brenton pozostaje znacznie mniej znany, choć wyniki założonego przez niego Turtle Creek Asset Management stawiają go w gronie najbardziej interesujących zarządzających ostatnich dekad. Jego podejście przypomina klasyczny value investing […]

Witajcie, kwartalnym zwyczajem, choć tym razem z z lekkim opóźnieniem, za które Was bardzo przepraszam, zapraszam do podsumowania wydarzeń z mojego inwestycyjnego świata. W samym portfelu nie działo się zbyt wiele (zakładam, że to dobrze), poza nim wręcz przeciwnie. Bardzo ważne były dwa wydarzenia – 30 edycja konferencji WallStreet i spotkanie członków Forum Portalu Analiz w Bydgoszczy. O ile w Karpaczu byłem już w poprzednich latach, to tym razem debiutowałem w roli […]

Witajcie, dzisiejszy newsletter w całości poświęcony będzie relacji z trzydziestej edycji konferencji WallStreet organizowanej przez Stowarzyszenie Inwestorów Indywidualnych w Karpaczu. Przekażę Wam najważniejsze wnioski z wykładów, które miałem przyjemność wysłuchać, nie zabraknie też propozycji spółek do analizy, konkretnych rad dotyczących strategii inwestycyjnych czy konstruowania portfolio. Korzystając z okazji serdecznie dziękuję Piotrowi Cieślakowi z SII za możliwość wystąpienia w roli prelegenta! Zapraszam do lektury! Jubileuszowa, trzydziesta edycja konferencji WallStreet ponownie zamieniła Karpacz w stolicę polskiego rynku kapitałowego. […]

Witajcie, pierwszy kwartał 2026 za nami, czas więc na małe podsumowanie. Celowo napisałem „małe” bo w tym roku postanowiłem skondensować informacje w kwartalnych wpisach, a w zamian za to przygotuję nową kategorię „dziennik inwestycyjny”, gdzie systematycznie będę publikował wpisy dotyczące spółek portfelowych. Umieszczę tam treści z poszczególnych podsumowań, dodam tezy inwestycyjne, notatki o towarzyszących mi emocjach i aktualizacje wycen. Rok zaczął się dobrze, żeby nie powiedzieć za dobrze, bo aktualnie jesteśmy świadkami kolejnego […]

Zapraszam Was do lektury pierwszego artykułu z serii „biografie inwestorów.” Zawartość, którą prezentuję poniżej jest oczywiście o wiele szerza niż wspomniana nazwa blogowej kategorii, ale przyznam szczerze – nie miałem lepszego pomysłu. Nomen omen najważniejsza idea jest taka by kompleksowo przedstawić Wam postaci inwestorów, którzy definiowali, tworzyli, a przede wszystkim z sukcesem wdrażali swoje własne filozofie inwestycyjne. Będę się starał by wszystkie artykuły z tej serii miały […]

W ramach współpracy z moim dobrym kolegą Sebastianem Łaźniakiem popełniłem artykuł naukowy, który pierwotnie ukazał się w języku angielskim w jego czasopiśmie – zainteresowanych odsyłam do źródła. Mimo iż jest to forma naukowa to starałem się pisać jak najbardziej praktycznie. Artykuł jest przeglądowy, obejmuje zarówno biotechnologię jak i med-tech w Polsce i na świecie. Przeczytajcie strzeszczenie i oceńcie sami czy chcecie zgłębiać temat bardziej. Streszczenie Sektor biotechnologii i technologii medycznych stał […]

Zainspirowany wiedzą i ogromym doświadczeniem zdobytym podczas seminarium z Aswathem Damodaranem postanowiłem przybliżyć temat szczególnie mi bliski – połączenia tytułowych liczb (numbers) i historii (stories). Niezależnie, w którym obozie jesteście jedynie połączenie tych dwóch obszarów jest w stanie dać nam pełne spojrzenie na wycenianą spółkę. Spojrzenie, które przyda się w momencie zakupu akcji (by zrobić to z odpowiednim marginesem bezpieczeństwa), wyjścia (częściowego lub całościowego) gdy cena akcji przekroczy […]